金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货(huò)市场收盘(pán)，商品期(qī)货(huò)多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌(diē)势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的(de)数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出(chū)生产物资通胀压(yā)力(lì)进(jìn)一(yī)步(bù)趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一方面，此(cǐ)前(qián)加息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因(yīn)此本周在美联储越来越(yuè)多(duō)官员为鹰派(pài)站(zhàn)台的情况下，预(yù)计从加(jiā)息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间(jiān)将面临经济和(hé)政(zhèng)策(cè)的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请失业(yè)金人数升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)正在降温。同(tóng)时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属(shǔ)性偏强大(dà)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳(wěn)，后中国内战打了几年，中国内战打了几年时间续还需关注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预期(qī)与有色(sè)金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调(diào)从(cóng)宏观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金(jīn)属将会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期(qī)将会(huì)继续影(yǐng)响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增(zēng)加美联(lián)储政策转向宽松预(yù)期以(yǐ)及(jí)经济风险依然(rán)利好(hǎo)贵金属，但是(shì)美元指数大幅上(shàng)升(shēng)使得贵金属承(chéng)压(yā)回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖累工业(yè)属(shǔ)性(xìng)较强的(de)白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预(yù)期与有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)幅回落等(děng)因(yīn)素综(zōng)合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首(shǒu)先(xiān)关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破(pò)该位(wèi)置将会测(cè)试23美(měi)元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关(guān)注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续(xù)等白(bái)银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧(ōu)银行业危机(jī)引发(fā)避险需求(qiú)，美联(lián)储政策收紧预期迅速(sù)转向，美(měi)元美(měi)债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注调整行情(qíng)；后续(xù)政策宽松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风险与债(zhài)务(wù)上限(xiàn)风险(xiǎn)、央(yāng)行(xíng)购(gòu)金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历(lì)史(shǐ)新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做多配置依(yī)然(rán)是(shì)核心(xīn)建议。

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