一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股(gǔ2016年是什么年)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的2016年是什么年优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其2016年是什么年是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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