昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续走高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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