A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代(dài)带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得(dé)益于当(dāng)时基(jī)建大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在(zài)股(gǔ)王的(de)位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观(guān)察(chá)4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场分(fēn)析(xī)指出，中国移(yí)动(dòng)一度(dù)超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大(dà)概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示(shì)着(zhe)市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的(de)中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力网(wǎng)络(luò)的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一(yī)个故事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热议(y行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的ì)。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多(duō)家公(gōng)司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家企业股价(jià)能(néng)否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却(què)一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据(jù)可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测算，这意(yì)味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收(shōu)行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的入(rù)比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力(lì)迈(mài)入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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