随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技蜗牛是不是昆虫类、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的(de)技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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