金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港(gǎng)交所，尴尬的(de)是(shì)开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天(tiān)颓(tuí)势尽显，最终(zhōng)收盘(pán)下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天(tiān)市值(zhí)就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募(mù)巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只实(shí)现资本上(shàng)市的白(bái)酒股，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有引(yǐn)入基石投资者。

　　此次IPO之前，特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么珍(zhēn)酒李(lǐ)渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致(zhì)力提供以酱(jiàng)香型为主的(de)次高端(duān)白酒产(chǎn)品(pǐn)的中(zhōng)国白酒公(gōng)司。珍(zhēn)酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年(nián)收入(rù)计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国(guó)第四大民营白酒公(gōng)司，以及中国(guó)白(bái)酒行业中提(tí)供三种香型(xíng)白酒(jiǔ)的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归(guī)母净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现(xiàn)来看，珍酒李渡(dù)的增(zēng)速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)销售(shòu)及(jí)经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于(yú)同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿(yì)，三年时(shí)间，广告(gào)费(fèi)就砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存货正(zhèng)在(zài)逐步增(zēng)加。报告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年(nián)增(zēng)长趋势，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部(bù)分(fēn)存(cún)货(huò)为基(jī)酒，但仍然(rán特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)有不(bù)少(shǎo)针对(duì)其(qí)产(chǎn)销失衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低(dī)于行(xíng)业(yè)的毛利率和“豪横(héng)”的广告(gào)支出，这与珍(zhēn)酒李渡创(chuàng)始(shǐ)人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名(míng)白酒行业的(de)老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东出(chū)生在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外(wài)贸学校(xiào)毕业的(de)吴(wú)向东，进入其(qí)姐夫傅军(jūn)旗下新华联集团(tuán)工(gōng)作。此后四年，他升(shēng)至(zhì)新华联集团董事(shì)、董(dǒng)事局(jú)副(fù)主席。也是(shì)在此(cǐ)，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年(nián)就(jiù)将(jiāng)川(chuān)酒王销量做到湖(hú)南第一(yī)。川酒王热销之(zhī)后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热化，下游经销(xiāo)商的日子(zi)越来越难，吴向东想自创白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒(jiǔ)业(yè)首创了(le)一(yī)种新模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌代工模(mó)式，随后(hòu)，金六福在这一(yī)年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世(shì)界杯，媒体将时任男足(zú)主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时间，金(jīn)六福的广告(gào)投放量都是全国第(dì)一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰(fēng)期(qī)一(yī)天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名(míng)白(bái)酒品牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联(lián)网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东也(yě)一举成(chéng)为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润(rùn)研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位(wèi)列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是(shì)会(huì)更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易会上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名的(de)盛初咨询董事(shì)长王朝成放出(chū)“重磅(bàng)观点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销量负增长(zhǎng)、收入低增(zēng)长或(huò)0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增(zēng)长的内卷时代(dài)，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端消费在疫情场景中并没有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次(cì)高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有看(kàn)到更强的(de)动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季(jì)度(dù)上(shàng)市(shì)公司业绩会出(chū)现增速放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从(cóng)白酒供需-库存周(zhōu)期看(kàn)趋(qū)势，现在存在(zài)三(sān)个矛盾：一(yī)是产区(qū)和供(gōng)需的矛盾，大产区(qū)都(dōu)在扩(kuò)产能，但销量在(zài)下降；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠道(dào)重心下移(yí)，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白(bái)酒行(xíng)业(yè)销(xiāo)量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的(de)主要是100块钱(qián)以下的价位带，其(qí)原因(yīn)在于城市化，大部(bù)分劳动(dòng)人口从农(nóng)村转移到城市后，消特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么(xiāo)费(fèi)习惯变(biàn)了，导致(zhì)未来升级(jí)空间基数(shù)变小；超高(gāo)端从5万(wàn)吨上涨到10万吨(dūn)，次高(gāo)端（售价在(zài)300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一(yī)组各价格(gé)带白酒节前和节后的终端进(jìn)货量数(shù)据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关(guān)产品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节(jié)前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高(gāo)端节前(qián)下(xià)降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第一股”珍酒李渡未来走向何方(fāng)让(ràng)我们拭目以待(dài)。

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