个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投资(zī)者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的(de)个性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户(hù)特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由(yóu)，一是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn_D是什么意思，_3是什么意思)基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模(mó)的(de)企业员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投(tóu)资组合(hé)净值的(de)波动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户(hù)的(de)深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并(bìng)提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退税比(bǐ)去年多(duō)了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务(wù)人员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人(rén)养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级(jí)的养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部(bù)分省(shěng)市提(tí)供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认识程度(dù)在(zài)不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经_D是什么意思，_3是什么意思过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军(jūn)人等(děng)通过(guò)企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会(huì)影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养(yǎng)老金账户是(shì)在(zài)基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度(dù)谈到了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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