“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期的(de)美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债(zhài)收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持续下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月(yuè)就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石(shí)油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格(gé)成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会(huì)议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得(dé)到证实2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息(xī)息相关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产区全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部(bù)产出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目(mù)前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的(de)格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危机(jī)和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才能刺(cì)激有效(xiào)的(de)去(qù)库和资金再次做(zuò)多的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还需继续(xù)关(guān)注天气(qì)端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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