财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的(de)市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(y太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ú)参(cān)考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价(jià)格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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