金融界5月12日消息 国内期货(huò)市(shì)场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月(yuè)生产者价格指数(shù)PPI同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(yú)预(yù)期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一步趋缓。结(jié)合(hé)此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大(dà)概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看(kàn)，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降息已然成为一(yī)种共识(shí)，因此本周在(zài)美联储越来越多官(guān)员(yuán)为鹰派站台(tái)的情况(kuàng)下，预计从加息结束(shù)到降息周期开启，仍有近一个(gè)季度的时(shí)间，在此(cǐ蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)期间将面临经济和政(zhèng)策的不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方面，上周初(chū)请(qǐng)失业金人数升至2021年(nián)以来的(de)最高水平(píng)，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温(wēn蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)。同时(shí)国内社(shè)融超预(yù)期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅(fú)下跌，在情(qíng)绪(xù)修复之前(qián)难(nán)言(yán)企稳，后续(xù)还(hái)需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期(qī)期货(huò)：经济衰退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银(yín)如(rú)期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从(cóng)宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属将(jiāng)会走弱，白银连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整行(xíng)情，当(dāng)前逐步(bù)兑现；宏观经济(jì)衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美(měi)联储政策(cè)转向宽(kuān)松预期以及经济(jì)风(fēng)险依(yī)然利(lì)好贵金属(shǔ)，但是美元指数大幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银走势，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落等因素(sù)综合(hé)影响下，白银高位回落，下方仍(réng)有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克(kè)）支撑；若有(yǒu)效跌破(pò)该(gāi)位(wèi)置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续等白(bái)银(yín)行情企稳再低位(wèi)做(zuò)多。美欧银(yín)行业危机引(yǐn)发避险需求，美(měi)联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强，当前继(jì)续关注调整(zhěng)行情；后续政策(cè)宽松转向(xiàng)、经济(jì)下行风(fēng)险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新历(lì)史新(xīn)高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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