分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的(de)基(jī)金(jīn)管理人提出了(le)更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关联(lián)性较(jiào)强，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市场和(hé)金(jīn)融体系(xì)产(chǎn)生重大不利影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国(guó)证监会(huì)认定的符合重要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求(qiú)更加严(yán)格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明(míng)确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更加注重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提(tí)高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规(guī)一(yī)脉相承(发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉chéng)，都是(shì)为了提升资管机构的(de)风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平的(de)前(qián)提下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉至与其风(fēng)险相(xiāng)匹(pǐ)配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源的(de)主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确(què)了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当遵发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉循长期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客(kè)户(hù)服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力(lì)水平与重要货币(bì)市场基金管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重(zhòng)要货(huò)币市场基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人(rén)资(zī)格(gé)的同一商(shāng)业银行发(fā)行的(de)金融工具占基(jī)金资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎(shèn)确(què)认大额申购申请，避免出(chū)现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额(é)超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要(yào)货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多(duō)，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的(de)流动性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制(zhì)，还(hái)是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金(jīn)防范流动性风险的(de)能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流动性(xìng)风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)风险防(fáng)控和监督管理机(jī)制(zhì)方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大(dà)风(fēng)险的，由中国(guó)证监会(huì)牵(qiān)头相关(guān)部门成立风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体依(yī)据风险应对预案等对(duì)重要货(huò)币市场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对于投资者有(yǒu)什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部(bù)分投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影响，例如(rú)可能(néng)会对一些追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些货币基金规模较小的(de)产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金(jīn)具(jù)有着投资(zī)者(zhě)数(shù)量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部分规(guī)模较(jiào)大(dà)的货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公布(bù)的重点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可能是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择考(kǎo)量(liàng)的潜(qián)在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

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