“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预(yù)测，思路(lù)为在中国(guó)加入(rù)世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐ新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息ng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和(hé)中国向各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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