今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场(chǎng)的热(r朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思è)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这(zh朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思è)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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