昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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