编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的(de)调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里ng>余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。”康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替(tì)代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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