金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发(fā)放的(de)外币贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经历(lì)了一季度的(de)爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在本月(yu爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解è)数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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