金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个(gè)周期(qī)轮回(huí)的(de)白糖期(qī)货正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一(yī)个交易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白糖主力(lì)期货合约(yuē)收盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未(wèi)引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘(pán)中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白(bái)糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上(shàng)演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键点位(wèi)，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖(táng)主力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始一路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原(yuán)因与白糖期(qī)货的(de)种植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的每三年一(yī)个(gè)种植周(zhōu)期(qī)，这从根本决定(dìng)了(le)白(bái)糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全(quán)国食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主产区陆(l特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ù)续(xù)收榨。由于(yú)广西前期(qī)受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高(gāo)于预(yù)期(qī)，22/23榨季国内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过(guò)进口(kǒu)糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需(xū)情况也(yě)不容乐(lè)观。

　　据消费日(rì)报报(bào)道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及(jí)大米的世界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织食糖价(jià)格(gé)指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全(quán)球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖(táng)国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘(gān)蔗产量下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界(jiè)各(gè)地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截(jié)至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继续(xù)挑战(zhàn)极(jí)限，市场(chǎng)将会给出(chū)答案(àn)。

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