昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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