在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股(gǔ)市(shì)结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音等(děng)，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续(xù)关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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