5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织(kuǎn)收益向对(duì)私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻银瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和(hé)风(fēng)控能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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