北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术(shù)创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提(tí)供可(kě)持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收(sh吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ōu)购(gòu)了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化(huà)和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩(h吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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