自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发(fā)、富(fù)国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对(duì)后市(shì)的基(jī)本看法。多数明星基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全(quán)年(nián)股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和估(gū)值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度(dù)热(rè)门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可能(néng)是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究(jiū)认知(zhī)还不(bù)具(jù)备(bèi)对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨后，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受(shòu)基民关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内(nèi)首位千亿级主动权益(yì)基金经理，手握巨(jù)资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位(wèi)基本都(dōu)维持高仓(cāng)位运作，多只基金一(yī)季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤(kūn)管理的四(sì)只基金中(zhōng)规模(mó)最(zuì)大(dà)的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的(de)股票(piào)市值占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持(chí)了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去年底的差(chà)不(bù)多的港股仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度(dù)较大的是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也(yě)写道，在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了科技等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加均衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理状态，不(bù)需要大量的(de)行动，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持(chí)仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基金的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的(de)大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所，而增(zēng)加了(le)美团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去(qù)年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)新进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而药明生(shēng)物退出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅(máo)台，但是(shì)易(yì)方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易(yì)方达优质(zhì)精选的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度末腾讯控股仍是易(yì)方达优(yōu)质精选的第(dì)一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持(chí)，同样减持的(de)还有港交所，这只个(gè)股已经(jīng)推出了前十大重仓股之(zhī)列(liè)。而(ér)美团新进(jìn)其前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权益基(jī)金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年(nián)底(北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度(dù)末(mò)减(jiǎn)少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达(dá)优(yōu)势企业(yè)三(sān)年、易方达(dá)亚洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的(de)是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨(jù)无(wú)霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季(jì)报中都(dōu)会清晰(xī)写道自己的投资(zī)思路(lù)，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得(dé)投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值(zhí)投资很吸引人(rén)的一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一(yī)段时(shí)间来充(chōng)分观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功(gōng)和(hé)巨(jù)大的成(chéng)长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在(zài)于可(kě)积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体现在对(duì)基本面分析方法(fǎ)的(de)理解和对具体行业(yè)和企业的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都(dōu)使(shǐ)投资者未(wèi)来更(gèng)可能(néng)做(zuò)出(chū)对具体投资(zī)标(biāo)的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积(jī)累性就是这一(yī)目标的最(zuì)重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我(wǒ)们会参考全(quán)球产业升级的经验(yàn)，持续做深入的研(yán)究积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确(què)评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司不是好股票的(de)唯一(yī)情形(xíng)就(jiù)是估值过(guò)高，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资者(zhě)带来(lái)长期(qī)可(kě)观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的(de)定期报告并对(duì)财务数据(jù)进行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解(jiě)企业基本面(miàn)的核(hé)心(xīn)手(shǒu)段之一。在定(dìng)期(qī)报告中，企(qǐ)业(yè)的所有经营活动(dòng)都会反映在财务数(shù)据中，定量的(de)数据可以用(yòng)来(lái)检验并修正调研中(zhōng)对企业(yè)形成的定性(xìng)感知。如果能对一家公(gōng)司过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可能正(zhèng)确评判(pàn)这(zhè)家公(gōng)司(sī)的未来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣(qù)，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了(le)年报中的(de)附注，你就会(huì)超过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公(gōng)司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的模式(shì)往往没有变(biàn)化，通过深入的研(yán)究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因(yīn)素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作(zuò)为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度(dù)持仓结构并没(méi)有进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显(xiǎn)示(shì)，广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在(zài)该基金(jīn)去(qù)年四季度末(mò)的前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较好(hǎo)的行(xíng)业为(wèi)新科技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热烈的(de)应用展望，资金分(fēn)流可能是(shì)高(gāo)端制造业相(xiāng)对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广(g北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么uǎng)发双(shuāng)擎升级基金的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科(kē)能(néng)源新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随(suí)着公司(sī)季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季度(dù)的阶段特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复(fù)杂多(duō)样的(de)趋势，收益预(yù)期的(de)时间(jiān)维度预期(qī)也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资人而言，在(zài)新(xīn)信(xìn)息的处理上提高(gāo)了难(nán)度，短(duǎn)期(qī)内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如(rú)何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来市场投资机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一季度(dù)市(shì)场行情时(shí)表示(shì)，一季度中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的信(xìn)心恢复会(huì)有一个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加(jiā)杠(gāng)杆(gān)的动力(lì)不强(qiáng)，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资(zī)者担心这是否只是(shì)当(dāng)下复(fù)杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机(jī)的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策(cè)调整决策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国企(qǐ)相关板块获得了边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石(shí)化等(děng)板块表(biǎo)现突出，而新能(néng)源(yuán)、金融地产等行业则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代了(le)部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值(zhí)空间较大(dà)的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续(xù)3个季度位列前五大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季(jì)度退出(chū)该(gāi)基(jī)金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信(xìn)软件(jiàn)取(qǔ)代(dài)五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度(dù)的(de)第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供应北(běi)斗(dòu)关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的(de)抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一季(jì)度新进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德时代也(yě)退出(chū)前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了(le)他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能(néng)）主(zhǔ)题(tí)我(wǒ)们也(yě)进行了积极的研究(jiū)，方(fāng)向上非常(cháng)认同其很(hěn)可能是(shì)一次(cì)全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的(de)生(shēng)产效率(lǜ)，但客观上我们(men)当下(xià)的(de)研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价(jià)格买(mǎi)入预期收(shōu)益率(lǜ)更高的(de)资产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此(cǐ)会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中还(hái)分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带(dài)来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研究(jiū)获(huò)得超(chāo)额(é)认(rèn)知、并(bìng)最(zuì)终(zhōng)映(yìng)射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一(yī)样(yàng)，每天都可以做(zuò)选择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反(fǎn)思(sī)、进化，努力追寻(xún)的正是在(zài)每一次关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜(shèng)率再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南(nán)美等新兴(xīng)市场获得了更多实(shí)质性(xìng)认同的(de)声音和举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只(zhǐ)需要(yào)一点点(diǎn)信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入(rù)正循(xún)环。一如(rú)当下的(de)证券市场，我们(men)也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模(mó)式(shì)，迎来(lái)投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)一(yī)季度持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医学(xué)新进前三大重仓股，这也(yě)是自(zì)2021年以来，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠(huì)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断业务为(wèi)核心的高(gāo)科技服(fú)务(wù)企业，通(tōng)过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国各级(jí)医(yī)疗机构提供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也(yě)在一(yī)季度新进富国(guó)天惠前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则(zé)在一(yī)季度(dù)退出富(fù)国天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标在(zài)3月份有了明(míng)显改善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的(de)一(yī)些收缩性行业监管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的(de)风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的(de)因(yīn)素正(zhèng)在发挥作用(yòng)持续(xù)的进程(chéng)中。更要(yào)重视的是(shì)市场的整体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当(dāng)下权益市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信(xìn)现在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解(jiě)决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的(de)预期回(huí)报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露(lù)时反复强调，我们(men)并不具备(bèi)精确(què)预测(cè)市场短期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心收集具(jù)有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待(dài)公司自身创(chuàng)造价值(zhí)的实现(xiàn)和市场情绪在未(wèi)来(lái)某个时点的周期性(xìng)回(huí)归。个股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构(gòu)完(wán)善、管理层优秀的企业。我(w北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么ǒ)们认为此(cǐ)类企业，有更大的概(gài)率能在(zài)未(wèi)来为投资(zī)者创造价值。分享企业自(zì)身增(zēng)长带来的(de)资本市(shì)场收益是(shì)成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业(yè)内知名(míng)的主投(tóu)大消(xiāo)费板块(kuài)的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春(chūn)一(yī)季(jì)度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他(tā)又(yòu)是如何(hé)看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持仓的仓(cāng)位和(hé)行业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上(shàng)精选个股而(ér)非择时的投资(zī)风格，保持合同(tóng)约(yuē)定较(jiào)高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力度最(zuì)大，一(yī)季(jì)度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏(sū)。海(hǎi)外(wài)通胀预期(qī)变化对国内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率环境大(dà)概(gài)率持续更长时间(jiān)。气(qì)球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍(réng)将(jiāng)是今年主要(yào)宏(hóng)观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业(yè)，需要时间(jiān)修复资产负债表(biǎo)、修复(fù)信心(xīn)。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然(rán)事(shì)件，消费今年大(dà)概率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们(men)认为出现金融(róng)危机的风(fēng)险不大(dà)。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味(wèi)着全球(qiú)无(wú)风险收益率在(zài)相对顶部(bù)位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在重回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看(kàn)到很多公司(sī)在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数(shù)据，多看看(kàn)微观企业(yè)变化(huà)可(kě)以让(ràng)内(nèi)心更加平静。我们对(duì)全年股票市场有信心，未来(lái)将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。期待(dài)为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益。

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