编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态(tài)策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的(de)年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所持有的(de)是完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的(de)深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数(shù)为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是(shì)一个周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出或铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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