财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是(shì)上海车展有望带(dài)动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消(xiāo)费信(xìn)心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示，此前(qián)车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且在(zài)谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工(gōng)作或到(dào)5月完结(jié)，届时(shí)电池(chí)厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始便(biàn)启动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产业的(de)风向标(biāo)，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问(wèn)题(tí)，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未(wèi)来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在(zài)于(yú)下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹(dàn)。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单(dān)的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不(bù)可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议(yì)价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句de)产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更(gèng)加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并(bìng)不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到(dào)冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下(xià)降周期(qī)中获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同环节的大(dà)量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获(huò)得上游更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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