随着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在一季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相对(duì)收(shōu)益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老(lǎo)目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示是科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的(de)成长空间。

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