个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年(nián)的(de)试(shì)点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批(pī)个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品的(de)特(tè)征(zhēng)和策(cè)略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令投资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设(shè)银(yín)行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个人养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群(qún)的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的(de)核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根据(jù)国家政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客(kè)户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户(hù)画(huà)像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和(hé)财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方(fāng)式(shì)触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养老理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种的(de)引入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企(qǐ)数(shù)量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选择(zé)。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护(hù)和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金可能(néng)面临的流(liú)动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化(huà)的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明告诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发建设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服(fú)务体系(xì)均是公司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人(rén)养老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的(de)个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部(bù)咨询的(de)，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不(bù)会(huì)影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基(jī)金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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