编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募(mù)基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了191是质数吗，95是质数吗4％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对(duì)这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓(c91是质数吗，95是质数吗āng)位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了691是质数吗，95是质数吗只，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的(de)因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替(tì)代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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