5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民(mín)币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资(zī)产整体(tǐ)持(chí)仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓(cāng)市(shì)值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策(cè)环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外的(de)教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信(xìn)息罗列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投资建议）小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)p>

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下(xià)后上(shàng)，并不(bù)意(yì)味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智(zhì)能(néng)，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是(shì)绕着(zhe)公募(mù)持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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