财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始(shǐ)止(zhǐ)跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能(néng)进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人(rén)士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库(kù)存，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库存(cún)基(jī)本出清，后(hòu)续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企(qǐ)业(yè)持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以(yǐ)及供需(xū)变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过快，但这(zh人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟è)并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同(tóng)环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的(de)东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大(dà)的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们(men)更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的(de)分销权(quán)或开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是(shì)一个(gè)下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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