在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股票(piào纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季(jì)报(b纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗ào)显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持(chí)续(xù)受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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