2022年是(shì)国内实施“双碳战略”的攻(gōng)坚之年，作为新能源的重点领域，光伏设备行业备(bèi)受瞩目(mù)。尽管在政策扶持(chí)和行业高成(chéng)长性背景(jǐng)下，上(shàng)市(shì)企业产量不断(duàn)扩大，营收(shōu)、归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润不断增长，但行业内(nèi)上中下游板块的盈利能力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院(yuàn)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，光伏设备(bèi)产业(yè)链盈利参差不齐。光伏设备(bèi)行业主(zhǔ)要分(fēn)为5大板块，分别是上游的(de)硅(guī)料硅(guī)片生产(chǎn)加工(gōng)板块(kuài)，中下游的光(guāng)伏加工(gōng)设备、逆变(biàn)器、光伏(fú)辅材(cái)和光伏电(diàn)池组件。利(lì)润结构整体(tǐ)呈现金字塔结构(gòu)，上游板(bǎn)块(kuài)处于金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业净(jìng)增长的利润贡献占(zhàn)比就(jiù)高达55.59％，而(ér)中下游45家企业总体利润贡献度小，且毛利率不(bù)足20％，企业间的(de)竞(jìng)争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料(liào)硅片价格下行预期增(zēng)加，结(jié)合对企业经营数据变化的分(fēn)析，可以看出：光(guāng)伏设备(bèi)的上游将迎来(lái)降价与去库存(cún)阶段，这对(duì)于中(zhōng)下游(yóu)企业(yè)来说(shuō)意味着原材料成本(běn)得到控制，利于企业(yè)经营能(néng)力提升。

　　归(guī)母净利润突破千亿，八成企业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背景(jǐng)下，作为清洁能(néng)源重要方(fāng)向的光伏设(shè)备，市(shì)场加大(dà)对上市公司的扶(fú)持力(lì)度。金融界上市公司研究院统计发现，行业中48家上市公(gōng)司，有33家(jiā)2022年(nián)获得的政府补助较2021年增加；累计获得政(zhèng)府(fǔ)补助(zhù)54.63亿(yì)元，较2021年(nián)增(zēng)长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶(fú)持背(bèi)后，与之同(tóng)步(bù)的是上市(shì)企(qǐ)业(yè)经(jīng)营规模不(bù)断扩(kuò)大，利(lì)润增速可观(guān)。产量方(fāng)面来看，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比增(zēng)长63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电(diàn)池片产(chǎn)量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)58.8％。可以看出，光伏制造端产外科鼻祖是谁？量均(jūn)实(shí)现50％以上增速。

　　盈利(lì)方面(miàn)来(lái)看，2018年(nián)光伏(fú)设备(bèi)行业实现(xiàn)归(guī)母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及(jí)100％以内的企业(yè)，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特、安彩高科(kē)等(děng)9家企业(yè)2022年业绩下(xià)滑。

　　其(qí)中(zhōng)，爱旭股份2022年实现(xiàn)归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)23.28亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)1954.33％，增速(sù)居行(xíng)业(yè)第(dì)2。公司(sī)在(zài)去年(nián)电池片环(huán)节尤其是(shì)大尺寸电(diàn)池处于(yú)供不应(yīng)求(qiú)的状态，年内累计实现电(diàn)池销量34.42GW，同比(bǐ)增(zēng)长82.65％，盈利能力持续(xù)提升(shēng)。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业归母净利润增速(sù)居前的(de)企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公司研究院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　上游板(bǎn)块毛利率2年增长20个(gè)百分点，3家企业净利润贡献过半(bàn)

　　光(guāng)伏(fú)设(shè)备(bèi)行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利(lì)率分析发现，上中下游呈现的结果参差不(bù)齐，上游硅料硅片享受到光伏产业的红利(lì)，行业有竞争(zhēng)壁垒，参与(yǔ)厂(chǎng)商较(jiào)少，企业(yè)毛利率(lǜ)较高；而(ér)中下(xià)游多数(shù)板(bǎn)块(kuài)毛利率不及(jí)行业平均。

　　数据显示，上游的硅(guī)料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第2低，仅高(gāo)过光伏电池(chí)组件。但(dàn)2022年(nián)板块毛利(lì)率上涨至43.61％，成为光伏(fú)设备行(xíng)业毛利率最(zuì)高的板块。

　　硅(guī)料硅片板块毛利(lì)率较快提升，首先是(shì)源于供不(bù)应求背景下的涨价。作(zuò)为光伏设备行业的(de)原材料方，硅料硅片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片(piàn)价格波(bō)动巨大，但从2020年以来的数据(jù)来看，硅(guī)片(piàn)价(jià)格依然(rán)处(chù)于高位。特别是(shì)上半年硅片价(jià)格持续高位运行，硅(guī)片需求端旺(wàng)盛之下，众多(duō)硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨(jù)额订(dìng)单，提(tí)前(qián)完成备(bèi)货。

　　上游的头部企业代(dài)表之一(yī)通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及(jí)量价双升，指出受益于(yú)多晶硅产能(néng)缺(quē)口(kǒu)，相(xiāng)关(guān)产品持续(xù)扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅(guī)料硅片(piàn)板块(kuài)进(jìn)入壁垒高，深耕该(gāi)领域的企业容易形成规模效应。这一(yī)板块仅有3家(jiā)上市(shì)公司(sī)，不容易形成(chéng)恶性(xìng)竞(jìng)争。2022年(nián)，3家企业业(yè)绩均呈现爆发式增长，平均归母净利润增速为172％，特别是大全能(néng)源2022年(nián)归(guī)母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业2022年累(lèi)计(jì)归母净利(lì)润增长(zhǎng)606.30亿元(yuán)，而通威(wēi)股份、大全能源和TCL中环3家(ji外科鼻祖是谁？ā)硅料硅(guī)片企业归母净利润(rùn)就增长了337.05亿(yì)外科鼻祖是谁？元(yuán)，占比(bǐ)为55.59％。而这3家企业2022年总共(gòng)实现归(guī)母净(jìng)利润516.66亿(yì)元，占光伏设备行(xíng)业整体归母净(jìng)利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅(guī)料硅片(piàn)企(qǐ)业(yè)经营情况(kuàng)

　　制图：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　光(guāng)伏(fú)中下游(yóu)”内(nèi)卷(juǎn)”，中游两大板块平均毛利(lì)率不超17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下游涉及光伏电(diàn)池组件、光伏辅材等(děng)领域参(cān)与(yǔ)厂商较多(duō)，企业间(jiān)竞争激烈。整(zhěng)体而(ér)言，光伏(fú)设备中(zhōng)下游板块2022年毛利(lì)率呈现(xiàn)下行趋势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈利情况(kuàng)。上(shàng)游(yóu)硅料硅片爆(bào)赚的背后，是(shì)中(zhōng)下游45家企业2022年归母净利润累计(jì)增长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡献没(méi)有过(guò)半(bàn)。

　　从2020至2022年板块毛(máo)利率数据来看(kàn)，中下(xià)游领域的光伏(fú)加工(gōng)设备(bèi)和逆变器毛利率3年来基(jī)本持平，而光伏辅材和(hé)光伏电(diàn)池组件毛利率下滑明显，特别是光伏电池组件成为毛利率最低的板(bǎn)块。

　　表格：光伏设备行业不同板(bǎn)块的毛(máo)利率情(qíng)况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　具(jù)体(tǐ)来看，光伏电(diàn)池组件板块11家上市公司，平(píng)均毛利(lì)率(lǜ)为(wèi)11.76％，属于沪深300的(de)头部(bù)企业(yè)隆(lóng)基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机电(diàn)、协鑫集成和亿晶(jīng)光(guāng)电(diàn)毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块(kuài)涵盖18家企业，企业数量较多竞(jìng)争激(jī)烈。这一板块毛利率2020年以(yǐ)来逐年下滑，2022年平(píng)均毛利(lì)率(lǜ)为16.85％。其(qí)中，由(yóu)于原材料涨价等因素影响，福莱(lái)特的主业光伏玻璃毛利率(lǜ)下(xià)降12.39个百分点，影响整体毛利(lì)率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块有6家(jiā)企(qǐ)业，数量相(xiāng)对(duì)较(jiào)少，板块(kuài)整体(tǐ)毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛利率(lǜ)在该(gāi)板块(kuài)第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板(bǎn)块的绝对龙(lóng)头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个(gè)百分点(diǎn)以(yǐ)上。公司去年(nián)逆变器(qì)全球出(chū)货量达77GW，逆变(biàn)设(shè)备全球累(lèi)计装机量(liàng)已突(tū)破340GW，逆变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片存货(huò)周转速(sù)度放(fàng)慢，中(zhōng)下游盈(yíng)利能(néng)力有望改善

　　光伏设备行业上(shàng)游“躺赚”，中下游“内卷”是行业(yè)写(xiě)照，而自2022下半年硅料硅片价格自高位(wèi)走出下行趋势，行业格局将发生怎(zěn)样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅片的(de)阶(jiē)段高(gāo)点，多数硅(guī)片价格下(xià)跌(diē)幅度超(chāo)过30％。根(gēn)据中国有(yǒu)色(sè)金(jīn)属工业协会(huì)硅业分会公布的最新数据，5月11日(rì)当周(zhōu)M10单晶硅片价格(gé)区间在(zài)5.0-5.4元/片(piàn)，成交均(jūn)价(jià)降至(zhì)5.25元/片(piàn)，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价(jià)格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据(jù)也可看出硅片(piàn)价格下跌对上游公(gōng)司盈利的影响。今年一季(jì)度，大全能源实现归母(mǔ)净利润29.11亿元(yuán)，同比下(xià)滑(huá)32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长动能(néng)放(fàng)缓。

　　另外，3家企业今年(nián)一季度存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率数(shù)据(jù)发现(xiàn)，无论是(shì)环(huán)比还是同比，相较(jiào)而言都有明显下行趋势，说(shuō)明(míng)当前有(yǒu)库存积压(yā)风险。以大全能源(yuán)为例，2022年一季度存(cún)货周转率为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片企业存货周转率(lǜ)变化趋势

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经

　　专业人士认(rèn)为，上游硅料硅(guī)片面(miàn)临(lín)短(duǎn)期供过于求的局面(miàn)，在清(qīng)理库存的阶段下，硅(guī)片价格还有进一步下行空(kōng)间(jiān)。这对于光伏电池组件、光伏加(jiā)工(gōng)设备等(děng)对中(zhōng)下游板块，将能较(jiào)好(hǎo)控制(zhì)原材料(liào)成(chéng)本，对提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 外科鼻祖是谁？