金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（2升是多少斤啊 2升是多少毫升x;'>2升是多少斤啊 2升是多少毫升以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的(de)集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其(qí)他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人民币(bì)或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基2升是多少斤啊 2升是多少毫升(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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