中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资(zī)控(kòng)股券(quàn)商2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆续公(gōng)布(bù)：9家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家均(jūn)出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年净利(lì)润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与(yǔ)摩根大通证券同期(qī)获批的野村东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合并，两家国际(jì)金融(róng)巨头均在(zài)国内拥有外资控(kòng)股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参一控”问题如何解决(jué)，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去(qù)几年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富管理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视各家外(wài)资(zī)券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各(gè)自股东资源禀赋(fù)、深(shēn)入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在(zài)中(zhōng)国展业(yè)的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券公司来说，除(chú)了面临行业“二八(bā)分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股(gǔ)券商纷纷(fēn)晒(shài)出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年”，受制于(yú)市场行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌(pái)照资质等问题(tí)，9家(jiā)共有5家(jiā)出现(xiàn)亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东方国(guó)际证券则延续(xù)自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的(de)8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成(chéng)为外资(zī)控股券商的(de)汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但(dàn)仍(réng)然(rán)录得(dé)亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完(wán)成工(gōng)商(shāng)登记(jì)，正式展业时(shí)间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和(hé)证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设(shè)成本(běn)、业务费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等(děng)支(zhī)出(chū)过高(gāo)，在(zài)展业(yè)初期容易(yì)导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况(kuàng)，自(zì)营业务影响有限，因(yīn)此影响2021年业(yè)绩的主(zhǔ)要还是(shì)经(jīng)纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做，其当年投(tóu)行业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则有(yǒu)增无减，业务及(jí)管理(lǐ)费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也(yě)有“外来的(de)和尚(shàng)”念好了(le)中国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商实现盈(yíng)利(lì)，分(fēn)别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券和(hé)瑞银证券(quàn)均实(shí)现了(le)营(yíng)收、净利(lì)润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)8.84亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现净利(lì)润2.63亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通证券共有员(yuán)工210人，数(shù)量(liàng)在行业内(nèi)排名下游(yóu)，但其业绩已跻身(shēn)行业中(zhōng)游水平，而这只是摩(mó)根大通证券展业的第三个完整会(huì)计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大通证券于2019年(nián)3月获(huò)得证监会批复，成立(lì)合资(zī)证券公司。彼时(shí)由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集(jí)团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家内资(zī)股东(dōng)持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)证券经纪业(yè)务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和运作取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化(huà)的(de)平(píng)台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资(zī)者以及(jí)新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参一(yī)控”下(xià)或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现(xiàn)：当期(qī)实现营业(yè)收入11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入中国(guó)时(shí)间最早的(de)一(yī)批(pī)合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银行(xíng)受让(ràng)两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券(quàn)共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示(shì)，瑞银(yín)证券(quàn)2022年(nián)投行业务(wù)进步明显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积(jī)极筹备(bèi)并参与了沪深交易所(suǒ)互联互(hù)通全(quán)球存托凭证(zhèng)业(yè)务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金融市(shì)场(chǎng)监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发(fā)布一季(jì)报时表示(shì)，对瑞信的收购交易(yì)预计(jì)在6月底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻(yù)的(de)是，集(jí)团层面的合并对两家外(wài)资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计所普(pǔ)华永道(dào)对(duì)瑞信(xìn)证券出具了带强调事项(xiàng)段(duàn)的无保留意见审计(jì)报告(gào)：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司之间达成协议和合并计(jì)划，截(jié)止报(bào)告(gào)日，上述协(xié)议和(hé)合并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未来的运营和(hé)财务业绩受到上述合(hé)并可能产生的影响亦不(bù)明确，该事(shì)项表明存在可(kě)能导(dǎo)致(zhì)对公司持续经营能力(lì)产生重大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券(quàn)，系(xì)证(zhèng)监会(huì)修订《外商参股证(zhèng)券公(gōng)司设(shè)立规则》后首家获(huò)批的合资证(zhèng)券公司。2020年(nián)4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名(míng)为瑞信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权(quán)管(guǎn)理规定(dìng)》，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)股东以(yǐ)及股东的(de)控股股东(dōng)、实际控制人参(cān)股(gǔ)证券公司的数(shù)量不得超过(guò)2家(jiā)，其中(zhōng)控制证(zhèng)券公司的数量(liàng)不得超(chāo)过1家。在(zài)面(miàn)临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资(zī)券商(shāng)在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于(yú)各自(zì)资(zī)源禀赋深(shēn)入财富管理成(chéng)为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有(yǒu)“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理账(zhàng)户(hù)）”等业务持续(xù)推进的基(jī)础上，新(xīn)增了(le)特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询(xún)）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集(jí)团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通(tōng)过(guò)服(fú)务(wù)手段(duàn)的增加及优化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式(shì)的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富(fù)管理业(yè)务将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支持(chí)以(yǐ)及集团跨境合(hé)作四个(gè)方面(miàn)入(rù)手，打造以产品为中心(xīn)的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为(wèi)中国投资(zī)者提供具有野村集团特色的高(gāo)质(zhì)量财富管理服务(wù)。

　　在完成高(gāo)盛(shèng)集团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营及代销金融(róng)产品业(yè)务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表(biǎo)示，其将持续以(yǐ)资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部(bù)门为在(zài)岸(àn)客户(hù)提供财富管理综合解(jiě)决(jué)方案，丰富客(kè)户产品种类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富(fù)管理平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进跨(kuà)境(jìng)投资(zī)新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为客户(hù)提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私人财富管理业务(wù)，这在具备外资银行股东背景的券商(shāng)中较(jiào)为(wèi)多见。例如(rú)，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负(fù)责公(gōng)司高净值个人客户综合财富管理业务(wù)的运作(zuò)。私人财富(fù)管理部以汇丰前(qián)海(hǎi)证券为(wèi)平(píng)台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值(zhí)和超高净值客(kè)户及其家族(zú)提供专业、多元及定制(zhì)化(huà)的资产配置服务，为客户实现其(qí)投(tóu)资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出(chū)家族信托(tuō)资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司(sī)达成战略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司(sī)财富(fù)管(guǎn)理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新政举措，致力于(yú)发展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配(pèi)置和满(mǎn)足客户全生命(mìng)周期财富管(guǎn)理的(de)理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务，一方面积(jī)极扩充现有架上策略，精选上架多(duō)支(zhī)产品为客户在同一策略下提供(gōng)差异化(huà)选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力度不断加大，各外(wài)资金融机构(gòu)加(jiā)速了在境内设(shè)立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地(dì)为北京(jīng)市，注册资本为人(rén)民(mín)币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围包(bāo)括证券(quàn)经纪、证券自营、证(zhèng)券承(chéng)销(xiāo)、证券资(zī)产管理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣(zhā)打证券是(shì)首家新设的(de)外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打银(yín)行(xíng)（香港）有限公司全资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为(wèi)外商独资券(quàn)商。从数量上来(lái)看，外资控股券商已成为市(shì)场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资券商的设立申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家外资券商(shāng)的设立申请仍处于证监会审批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和(hé)青岛(dǎo)意(yì)才证券已(yǐ)获第一次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会满等(děng)先后在京会(huì)见美国(guó)桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本(běn)大(dà)和证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大(dà)利(lì)联合圣保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人普遍表示，此次来(lái)华(huá)亲身感(gǎn)受到中国(guó)经济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国经济(jì)和中国资本(běn)市场(chǎng)发展前景(jǐng)。近年来中国资本(běn)市场(chǎng)对(duì)外开放(fàng)稳步推(tuī)进，为国际金融机(jī)构和全球投(tóu)资者带来了实实在在的(de)机遇。各金(jīn)融机构高度(dù)重(zhòng)视中国(guó)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华(huá)业(yè)务和投资(zī)，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的(de)市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇(yù)。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构(gòu)来华展业(yè)便利度不(bù)断提升，经(jīng)营(yíng)范围和监管要求实现国民待遇(yù)，外资(zī)券商、资(zī)产管(guǎn)理机构等加速布局，全(quán)力(lì)抢滩中国(guó)证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了(le)国际金融机构全面参与中国资本(běn)市场(chǎng)竞争所形成(chéng)的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融机构直接合作促(cù)进业务(wù)发(fā)展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头部(bù)券(quàn)商(shāng)竞争优势更(gèng)趋明显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技对行业发展理念的变(biàn)革和重塑(sù)不断深化(huà)，外资(zī)券(quàn)商市场冲击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现，证券(quàn)行业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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