A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则(zé)其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王(wáng)的(de)位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数(shù)据显示(shì)，当前(qián)美(měi)股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场(chǎng)对科(kē)技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的(de)消(xiāo)费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下(xià)，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，公循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思司作为国(guó)企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述(shù)公(gōng)司(sī)的陨落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而(ér)茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅(máo)台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需(xū)要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题(tí)，中国移(yí)动(dòng)本质作(zuò)为(wèi)通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务(wù)数(shù)据(jù)可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不大，销售循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年(nián)计划(huà)资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入(rù)增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动(dòng)云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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