用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元(一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络(luò)股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高(gāo)端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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