昨夜今晨，全(quán)球投资(zī)界“春晚”——伯克希尔(ěr)年度股东(dōng)大会召(zhào)开(kāi)。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日将满93岁(suì)的巴菲特(tè)和(hé)老搭档、已经99岁的芒格出席伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)年度(dù)股东大(dà)会的(de)问(wèn)答环节。

　　本次大会(huì)召开时的宏观背景颇(pǒ)不平静：美国银(yín)行(xíng)业动荡不(bù)安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地(dì)缘政治冲突持续升温，人(rén)工智能正带来重(zhòng)大的机遇和风险，怀着(zhe)“朝(cháo)圣”心态(tài)而来的投资者们热切盼望聆听(tīng)“奥(ào)马哈先知”对(duì)大变革时代(dài)的点评和投资智(zhì)慧(huì)。

　　大(dà)会召(zhào)开前(qián)，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦发布一季度(dù)财报显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同(tóng)期为55.8亿美(měi)元；第一季(jì)度营收853.93亿美元(yuán)，去年(nián)同期(qī)为708.1亿(yì)美元；第一季度投资(zī)和衍生品收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的(de)硅谷银(yín)行“将带来灾难性(xìng)后果(guǒ)”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监管机构必(bì)须做(zuò)出赔偿所有储户的决定(dìng)，因为不这样做可能会损(sǔn)害(hài)全(quán)球金融体(tǐ)系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，”巴菲特在回答一(yī)个问题时说，如果储户(hù)得(dé)不(bù)到补(bǔ)偿，它(tā)给美国经济(jì)带(dài)来(lái)的后果无法想象。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认(rèn)为(wèi)，中美关系紧(jǐn)张对两国会造成不必要的(de)伤害。芒(máng)格(gé)说：“美国和中国发生冲突(tū)是很愚蠢的。我们(men)应该做的就是和中国和睦相处。美国应该与中国大量(liàng)开展自(zì)由(yóu)贸(mào)易。”巴菲特说，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需要(yào)判断，如(rú)果没(méi)有对(duì)方回应(yīng)，事情能有(yǒu)多大进步。两国(guó)都会有竞(jìng)争(zhēng)力，都(dōu)可以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲(fēi)特：过(guò)去几个月的波动可能是二战(zhàn)以(yǐ)来最厉害(hài)的一次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的事业(yè)，在(zài)今(jīn)年报告的营收都(dōu)会(huì)比去年较低，这(zhè)都是因为(wèi)过去6个(gè)月经济的不(bù)景气(qì)造成(chéng)的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这(zhè)几个月公司都(dōu)经历了很(hěn)多(duō)的波动(dòng)，这可能(néng)是(shì)二战以来(lái)最(zuì)厉害的一次(cì)，二战(zhàn)的(de)时候(hòu)我们没有办法(fǎ)获(huò)得(dé)商(shāng)品、货物，但是这一次的波动来自于另外一个(gè)地(dì)方(fāng)，他们可能在(zài)过去的6个(gè)月中出现了存货过多的情况，这(zhè)不是说好像失业率、就(jiù)业率(lǜ)的情(qíng)况造成(chéng)的，但是现在的经济环境在这六个(gè)月已(yǐ)经非常不一(yī)样了，而我们(men)很多(duō)的经理人对于这种情况感(gǎn)觉到比较惊讶(yà)，存货怎么会一下子(zi)那么多卖不(bù)出去。现在我们才慢(màn)慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结(jié)束”！巴菲特(tè)第一季度净卖(mài)出(chū)104亿美元(yuán)股票(piào)

　　巴菲(fēi)特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票，仅买入(rù)了28亿美元(yuán)。净卖出104亿美(měi)元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特(tè)和他(tā)的长(zhǎng)期得力助手查理·芒格认为，当(dāng)期的估值没有吸引力。自今年年(nián)初以(yǐ)来，该公司的(de)现金储备(bèi)增(zēng)加了20亿美元，达到1306亿(yì)美元(yuán)，为2021年底以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随着美(měi)联储加息和经济放缓，投资者应该降低对股市回(huí)报的(de)预期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企业做(zuò)出了悲观的(de)预(yù)测：好(hǎo)日子可(kě)能已(yǐ)经结束。这位亿万富(fù)翁投资者预计(jì)，随着经济低迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司(sī)大部分业务(wù)的收益今(jīn)年(nián)将下降。因为在(zài)过(guò)去6个月左(zuǒ)右(yòu)的时间里(lǐ)，美国(guó)经济的“令人(rén)难以置信的增长时期”已经接(jiē)近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济健康(kāng)状况的(de)代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从铁路到电力公用事(shì)业和零售。巴菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈撒(sā)韦公(gōng)司的成功归功于(yú)过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但他还(hái)会与(yǔ)贾恩一起协商(shāng)，做最后的决(jué)策。公司传承在执(zhí)行上并(bìng)不是(shì)这(zhè)么简单，管理伯克希尔可(kě)能(néng)不仅需(xū)要现在的这五个(gè)下一(yī)代领(lǐng)导人，而(ér)是更多(duō)有能力的人。如(rú)果他们不能处理得当的话，他就不会将伯(bó)克希尔交给(gěi)他们。他还补充，每一(yī)个公司的情况都(dōu)不一(yī)样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投资者提(tí)问：美联(lián)储现有(yǒu)的资产负(fù)债(zhài)表规(guī)模是否令(lìng)你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联(lián)储，支(zhī)持(chí)美(měi)联(lián)储压低通胀率的使命，他也不担心(xīn)美联(lián)储的资(zī)产负债(zhài)表，尽(jǐn)管打趣称“那是一个(gè)很大的(de)数字，而我(wǒ)喜欢看这些(xiē)大(dà)数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储(chǔ)资产(chǎn)负债表从8000亿美元(yuán)增(zēng)至2.2万亿美元，就让他想(xiǎng)到(dào)一(yī)句话(huà)“现金永远不是垃圾”。但(dàn)是他(tā)反对疯(fēng)狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结(jié)束时美国所经历的那(nà)样(yàng)。对此芒格也持相同(tóng)观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会(huì)有负面的后果。

　　7.为何(hé)大幅(fú)持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多(duō)石油储备(bèi)。不过页(yè)岩油井的衰败也(yě)很快，开井第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢(huān)西方石(shí)油(yóu)的(de)管(guǎn)理层，对他们(men)也很熟(shú)悉。西方石油做了很(hěn)多好的事情(qíng)，建(jiàn)了很(hěn)多新井还能盈利。伯克希尔并不(bù)会购买(mǎi)西方石油的控股权，管理(lǐ)层已经很棒了。未来(lái)不确(què)定是否(fǒu)会(huì)继续(xù)购买更多石油(yóu)公司的股票，但对现在持(chí)股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币能取代美(měi)元的储备(bèi)货币(bì)地位(wèi)

　　有(yǒu)投资(zī)者提问：美国大(dà)批(pī)发(fā)债，美联储让(ràng)债务货币化，中国巴西沙(shā)特等(děng)都在与(yǔ)美元脱钩，在这种环(huán)境下，美元的货(huò)币储备(bèi)地位何时会(huì)受(shòu)威(wēi)胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有取代(dài)美元储备货币(bì)地位的候选币(bì)种。

　　巴菲特说(shuō)，没有(yǒu)人比美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔更了解形(xíng)势(shì)，但他无法控制财政政策。谁都(dōu)不知道，一种纸(zhǐ)币能坚持用(yòng)多久(jiǔ)才会(huì)失控，尤(yóu)其是在这种货币是全(quán)球储(chǔ)备货(huò)币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国要(yào)大举印钞很容(róng)易，但应该非常小心。如果货币太(tài)多，一旦把(bǎ)通胀的(de)精灵从瓶子(zi)里放出来，就很难(nán)恢复(fù)，人(rén)们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测会有什么结果(guǒ)，反正(zhèng)不会是好结果。现在（大量发债）是一个(gè)非(fēi)常政治化的决策(cè)。

　　芒格(gé)说，在(zài)某些时候，通过印钞赢得选票(piào)会适得其反(fǎn)。芒格在提到日本的货币政策和(hé)财政政策时说，日(rì)本(běn)用日元做了(le)些奇(qí)怪的事。对于日本实施的经济政策(cè)，日本人应该接受(shòu)并作出应对(duì)。巴菲特(tè)补充说，如(rú)果日(rì)元是储备货币，那(nà)些事不可能发生(shēng)。巴菲特说，他佩(pèi)服日本，日本(běn)有一个更有凝聚(jù)力的社会(huì)，但美(měi)国不应该效(xiào)仿日本。不断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研究(jiū)启动第二批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉收(shōu)储

　　今年(nián)以来，在(zài)供大于(yú)需的市场格局下，我国生(shēng)猪价格(gé)整(zhěng)体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元(yuán)/公斤，最(zuì)低跌至14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾(gù)今(jīn)年春节过(guò)后(hòu)的猪价(jià)走势(shì)，记者查询上甲数据(jù)梳(shū)理发现，2月中旬(xún)至3月初期间(jiān)，生(shēng)猪价(jià)格曾出现一波企稳反弹(dàn)，但在(zài)涨至16元/公斤后再次振荡下(xià)跌(diē)，直至4月17日跌至今年低(dī)点(diǎn)13.9元(yuán)/公斤(jīn)后，才再(zài)度(dù)出现小幅反(fǎn)弹至(zhì)4与25日的(de)15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪价格低位(wèi)运行的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，国家(jiā)发改委于5月5日下午发(fā)布最新研究收储的公告称，据(jù)国(guó)家发(fā)展改革委监测，4月(yuè)24日(rì)—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌二级预警(jǐng)区(qū)间。根据《完善政(zhèng)府猪(zhū)肉储备(bèi)调节(jié)机(jī)制 做好猪肉市场保供稳价(jià)工(gōng)作预案》规定，国家发(fā)改委会同有关(guān)部门研(yán)究适时启(qǐ)动年(nián)内第二批中央冻猪肉储备收储工(gōng)作，推动生猪价格尽(jǐn)快(kuài)回(huí)归合理区(qū)间(jiān)。

　　在国家发改委发(fā)声(shēng)后，生猪期货(huò)市场(chǎng)预期走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报(bào)收(shōu)16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货市(shì)场整体延续振荡下跌走(zǒu)势(shì)，价格无太大起(qǐ)色。徽商期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)尉秀接受期货日(rì)报记者采访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后(hòu)涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具(jù)体来看(kàn)，4月初至(zhì)中旬(xún)，因需(xū)求(qiú)缺乏明显利(lì)好(hǎo)，叠加(jiā)散(sàn)户逢高出(chū)栏心(xīn)态(tài)增强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振荡回(huí)落并在4月17日(rì)逼近春(chūn)节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句中下旬后，在相对(duì)较低的猪价下，市场心态开(kāi)始转变(biàn)，养殖端(duān)低价(jià)惜售(shòu)情绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹，同时冻品猪肉价格(gé)的(de)相对优(yōu)势也刺激贸(mào)易商(shāng)从进口肉(ròu)采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分(fēn)割(gē)入库意愿加大，再叠加月(yuè)底逢五一假期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪(zhū)价升(shēng)至4月25日的(de)15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较(jiào)高的(de)成本导致生猪二育(yù)入场转为谨慎，屠(tú)企分割(gē)比(bǐ)例(lì)也有(yǒu)开收(shōu)敛(liǎn)，叠(dié)加(jiā)月(yuè)末部(bù)分集团企业有提前(qián)出栏(lán)迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格再次回(huí)落(luò)，截至(zhì)4月28日猪价跌至(zhì)14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假(jiǎ)期间，虽有节假日提(tí)振，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银万国期(qī)货农产品(pǐn)高(gāo)级(jí)分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于(yú)需求(qiú)淡季(jì)，同时五一(yī)节前各养殖类上市公司公布一季报显(xiǎn)示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维(wéi)持低迷，养(yǎng)殖企业超(chāo)预期去产能将对(duì)行业(yè)的发展不利，容易导致猪价(jià)的大起大落。在这(zhè)个(gè)节点，国家发改委宣布收储(chǔ)，可以看出国家对(duì)生(shēng)猪(zhū)养殖行业健(jiàn)康(kāng)发展的重(zhòng)视与呵护(hù)，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪期货盘面随即作出(chū)反(fǎn)应走多。从收储本身看(kàn)，不会带来实质(zhì)性生猪需求(qiú)的(de)增长。不过，倘若收(shōu)储(chǔ)调控长期密集执行，叠(dié)加二育等利多因素共振，或(huò)会给市场带当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句来比较明显的利多影(yǐng)响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结(jié)束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低(dī)位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求端看，尉(wèi)秀表示(shì)，参(cān)考2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰(zǎi)量均有不(bù)同程度的提升，但也非猪肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供(gōng)给端看，据(jù)国家统计局最新数据，截至今年一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿(yì)头，同(tóng)比增长1.7％，出(chū)栏量(liàng)处(chù)于近五年同期高位水(shuǐ)平；生(shēng)猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今年一(yī)季度(dù)生猪存(cún)栏环比出现下跌，但同比依旧(jiù)增长，并处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化(huà)来(lái)看(kàn)，尉(wèi)秀表示，据(jù)农业部监(jiān)测(cè)，2023开年以来，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏已连续三(sān)个(gè)月下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正常产能(néng)调控目标(biāo)（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能繁母猪(zhū)存栏自(zì)2022年11月开始(shǐ)下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累(lèi)计下降幅度为(wèi)5.33％。其中(zhōng)，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可(kě)以看出(chū)，生(shēng)猪产能有继续回调走势，但截(jié)至3月降幅(fú)均有(yǒu)限。综合来看，当下产能基础(chǔ)依旧稳固，生猪供应充盈，并没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)能够驱动(dòng)周期(qī)上行趋(qū)势(shì)的力(lì)量。”

　　展望5月(yuè)猪(zhū)价(jià)，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再次阶段性(xìng)走低，二(èr)育补栏(lán)或会再次进场(chǎng)，带动猪价(jià)走高(gāo)；但(dàn)今年二(èr)次育肥进(jìn)出场(chǎng)节奏(zòu)切换加快，需关注(zhù)进出场节奏对(duì)猪价的(de)带动。此(cǐ)外受冬季猪(zhū)病等(děng)影响，今(jīn)年2-3月有(yǒu)比较明显的小体重猪急抛，出(chū)栏量(liàng)的提(tí)前透支将在6月(yuè)前后显现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或(huò)许在5月份有体现。总的来看，5月(yuè)猪价价格(gé)重心或高于4月(yuè)，建议继(jì)续(xù)重点关(guān)注二次育(yù)肥、冻品入(rù)库及收储(chǔ)带来(lái)的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖(zhí)板块(kuài)研究员宋从志认为，短(duǎn)期来看，当前生猪整体屠宰量仍(réng)维持(chí)高位，并高于去年同期水平(píng)，出栏体重虽有连续(xù)回落，但绝对体(tǐ)重仍在120kg以上，反映上游大猪仍(réng)在释放之中，二育(yù)增加(jiā)导(dǎo)致大猪仍(réng)有阶段(duàn)性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环(huán)比增加带来的(de)生猪出(chū)栏在5月份可能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始生猪(zhū)市(shì)场(chǎng)将(jiāng)逐步过度至季节性旺季(jì)，因此生猪近(jìn)端(duān)现货价格大概率(lǜ)已在慢(màn)慢接近底部。

　　中长期来看(kàn)，尉(wèi)秀表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能(néng)繁(fán)母猪的(de)调减在下半年会有一定程度的体现，价格(gé)重心或高于上半年(nián)，2023年全年猪价的高(gāo)点有望在下半年形(xíng)成(chéng)。

　　“我们(men)认为(wèi)，上半年生猪供应压力(lì)最大的时间点有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)过(guò)去，叠加经济复苏、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复后下方现货(huò)价格空间有(yǒu)限(xiàn)并(bìng)有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利(lì)润(rùn)偏高，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏恢复(fù)，2023年生(shēng)猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议(yì)，长(zhǎng)期投资者可以(yǐ)在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等(děng)反弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生(shēng)猪期货2305合约期(qī)现已在(zài)逐(zhú)步回(huí)归，2307及2309合约(yuē)对(duì)2305旺季(jì)升水扩大(dà)，由于生猪期价目前(qián)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)不高，后(hòu)续(xù)在收(shōu)储加(jiā)持(chí)下，期价存在继续往(wǎng)上修复的空间(jiān)。建议投(tóu)资(zī)者在交(jiāo)易(yì)上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养(yǎng)殖板(bǎn)块集体估值下移带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句