近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为(wèi)了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化(huà)后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络(luò)天(tiān)使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的(de)天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后(hòu)的第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为(wèi)有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一(yī)边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政(zhèng)治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能(néng)没有进行非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三(sān)大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发(fā)展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也(yě)快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资(zī)机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团(tuán)投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明(míng)显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前(qián)。同(tóng)时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场(chǎng)全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确(què)定性和可(kě)复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具(jù)有巨(jù)大的不确(què)定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观(guān)众审美(měi)的不确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能(néng)让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要(yào)可(kě)持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带(dài)动整个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大文娱(yú)行业(yè)中的(de)一(yī)员，和这个行(xíng)业(yè)中(zhōng)的(de)其余(yú)行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本(běn)身(shēn)而非(fēi)平(píng)台，行(xíng)业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事(shì)起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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