关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地(dì)基(jī)础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种(zhǒng)为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货我国最穷的5个城市，哪一个省最穷研(yán)究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度(dù)的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库(kù)存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预(yù)估下降的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和(hé)印(yìn)度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利(lì)，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当前(qián)年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此(cǐ)我国最穷的5个城市，哪一个省最穷情况下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生(shēng)物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定的(de)，不(bù)会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然(rán)将起到(dào)主导作用。

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