金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每(měi)日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的交易(yì)报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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