近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称，使用音域划分从低到高，人声音域划分大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的(de)发(fā)展可谓音域划分从低到高，人声音域划分“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的(de)行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此，资音域划分从低到高，人声音域划分本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投(tóu)资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四(sì)个演艺空(kōng)间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企(qǐ)业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股(gǔ)权(quán)也(yě)发生(shēng)了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更为有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目(mù)效果可能(néng)需要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出品的(de)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人(rén)士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可(kě)以占到(dào)公司(sī)百分之四十(shí)的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩(hào)旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一(yī)集(jí)团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以前(qián)。同时，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与(yǔ)未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本的(de)投资逻(luó)辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具(jù)有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定性和(hé)不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定性、创作的不(bù)确定性(xìng)、观(guān)众审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能(néng)让经营(yíng)面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一(yī)员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业(yè)一(yī)样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是(shì)备(bèi)受(shòu)资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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