近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了(le)备受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获(huò)得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人(rén)成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、天图(tú)投(tóu)资(zī)近亿元A+轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生了(le)变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前(qián)曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的(de)前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内处(chù)于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域(yù)笑(xiào)果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻(fān)车(chē)”事件(jiàn)，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到(dào)国家政治和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控方面，可(kě)能没(méi)有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资不拘于时句式类型，不拘于时句式还原有限公司为第(dì)三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面(miàn)最广的(de)是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以(yǐ)上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历(lì)程(chéng)要短得(dé)多(duō)也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜(bǎng)首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的(de)不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这(zhè)个行业可持(chí)续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的(de)其余行业一样（如影视(shì)剧(jù)作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故(gù)事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因。

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