5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未来(lái)，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时(shí)的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的(de)是，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于教育(yù)领域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元(yuá起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口n)阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对(duì)分行收票额(é)度(dù)控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈(yì)的(de)背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机(jī)构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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