大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下(xià)的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机(jī)出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资(zī)产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益市场及原油(yó原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕u)等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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