本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程郑业成是否已婚 郑业成是几线演员，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输(shū)入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数(shù)据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联(lián)储加息(xī)在即，市场避(bì)险情绪(xù)上升(shēng)，国(guó)际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国(guó)GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个郑业成是否已婚 郑业成是几线演员百分(fēn)点。剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)观测器最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈(yíng)利(lì)缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业(yè)又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实际(jì)存款较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言(yán)，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者(zhě)市(shì)净(jìng)率(lǜ)远高于(yú)行(xíng)业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值郑业成是否已婚 郑业成是几线演员，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈率还(hái)是市(shì)净率等指标看(kàn)，当前(qián)A股(gǔ)的(de)估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是(shì)，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源(yuán)自(zì)井喷(pēn)式牛(niú)市带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年(nián)份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向(xiàng)标(biāo)已不(bù)太灵(líng)光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能(néng)否再(zài)现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作为A股第二(èr)大(dà)行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大。

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