大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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