随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季(jì)报超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度(dù)过(guò)，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么xiāng)对债券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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