4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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