大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机(jī边际贡献的计算公式是什么呀r: #ff0000; line-height: 24px;'>边际贡献的计算公式是什么呀)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(w边际贡献的计算公式是什么呀ěn)，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡调(diào)整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一(yī)次(cì)加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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