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作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月(yuè)6日讯（编辑若宇）黄金现货价格本周四(sì)一度冲(chōng)上2080美(měi)元/盎司一线，创历史新高。A股方(fāng)面，珠宝首饰品(pǐn)牌老凤祥及潮宏基自去年10月低点以来股价均接近(jìn)翻倍(bèi)。

　　黄金价(jià)格的持续攀升，引(yǐn)来众多(duō)投资者的(de)目光。国(guó)泰君安刘越男等人在(zài)4月23日(rì)研报中表示，黄金(jīn)珠宝复苏节奏(zòu)与弹(dàn)性优于预期，根据行业数据(jù)，1-2月同(tóng)期高基数下(xià)黄(huáng)金珠宝销售表现亮眼；3月后逐步进入(rù)Q2同期(qī)低基数，金银珠宝类2023年(nián)3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等(děng)人拆解，其一，金价稳(wěn)步上行预(yù)期提振长期需求，存货增值提振毛利率，C端(duān)消费者黄金投资保值(zhí)需求及加盟商补(bǔ)货需求(qiú)有望释放；其(qí)二，Q2开始(shǐ)婚庆需求显著回补，同店开店有望(wàng)匹配释放(fàng)，长三(sān)角地区表现(xiàn)尤其值得期待；其(qí)三(sān)，古法金中流(liú)砥(dǐ)柱，作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确金镶钻打开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情(qíng)的可持续性，德邦证券(quàn)郑澄(chéng)怀在5月(yuè)5日研报中分析，从国际金(jīn)价来看，全球地缘政治的不(bù)确定性(xìng)、美国(guó)经济衰(shuāi)退的(de)不确定性等因素均有望(wàng)对(duì)金价形(xíng)成长期支撑。从国(guó)内消费复苏的节奏来看，预计今年三(sān)四季度婚庆旺季将持续释(shì)放消费需求。

　　长期来(lái)看(kàn)，龙头(tóu)公司(sī)有望凭(píng)借精(jīng)准的产品(pǐn)定位，创(chuàng)新(xīn)性(xìng)的(de)产品(pǐn)设计，以及积极(jí)的(de)渠道扩(kuò)张策略下，持续提升市场(chǎng)占有(yǒu)率，平稳兑现(xiàn)业绩增长。当前黄金珠宝板(bǎn)块估(gū)值(zhí)基本处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)枢水(shuǐ)平，仍(réng)具(jù)有较大的(de)投资吸引力。

　　中国银(yín)河(hé)证券研究院甄唯(wéi)萱在(zài)研报中指出，预(yù)期国内金银(yín)珠宝市(shì)场规模未来将稳步上升(shēng)，将在2024年超过90万(wàn)亿元，年(nián)复(fù)合(hé)增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠(zhū)宝的市(shì)场(chǎng)规模增长速度更(gèng)快(kuài)，年复合增长率(lǜ)约为(wèi)17％。

　　头(tóu)豹研究院预测(cè)，中(zhōng)国金银珠宝行业中黄金市(shì)场的增速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计未来5年(nián)也(yě)将保持6％的(de)增速。

　　从黄金珠宝行业的产业链(liàn)来看，主要包括上游(yóu)黄(huáng)金(jīn)、钻石等原材料(liào)供应，中(zhōng)游的制造(zào)设计及下游(yóu)的终端零售环节，其(qí)中下游(yóu)环(huán)节(jié)的附(fù)加值较高，盈利能(néng)力(lì)较强。

　　国信证券研报中指出，下游零售环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金品(pǐn)类零(líng)售(shòu)毛利率10％-20％不(bù)等，钻石镶(xiāng)嵌(qiàn)类可达到60％左右的高毛利率水平，产业链附(fù)加值高，相关企业通过强势的渠道建设以提高市场份(fèn)额，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从(cóng)竞争(zhēng)格(gé)局的角度来看，截至2022年，中国金银珠宝行业(yè)市占率前十的集团中(zhōng)，除了瑞士历峰集团、路(lù)易(yì)·威登集(jí)团外其余8个均为国产品牌集团。中国金银珠宝行业头(tóu)部公司周大(dà)福、老凤(fèng)祥、豫园股份在2022年(nián)的市占率分别达(dá)到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升(shēng)，于(yú)2021年超过(guò)了30％。