射频芯片领域面临变(biàn)局，下游市场增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一(yī)级市场受到资(zī)本热捧。据公司上市(shì)文件(jiàn)，慧智(zhì)微于(yú)2018年(nián)末(mò)开始进入(rù)融资(zī)快车道，先后引(yǐn)入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等(děng)一系(xì)列(liè)外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的是(shì)，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破发的(de)行情，该(gāi)公司股价于(yú)去年下半(bàn)年(nián)触(chù)底回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频(pín)需(xū)求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年(nián)来(lái)也在响(xiǎng)应(yīng)市场(chǎng)变化(huà)谋(móu)求(qiú)射频(pín)芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金(jīn)二期等多个(gè)知(zhī)名资(zī)方

　　公(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)为射频前端(duān)芯(xīn)片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计和销售(shòu)，下游(yóu)应用领域主要(yào)包括智能手机以(yǐ)及物联网，客户包括(kuò)三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技(jì)等移动(dòng)终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通(tōng)信(xìn)等(děng)无(wú)线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当前(qián)仍处于(yú)亏(kuī)损状态(tài)，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原因，慧智(zhì)微在(zài)招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持(chí)续进(jìn)行(xíng)高额研发(fā)投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加下游去(qù)库存周期影响，公司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研(yán)发投(tóu)入方(fāng)面，近三年的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司(sī)的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧(huì)智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了对(duì)外(wài)融资之路。公开信息(xī)显示，公司于(yú)2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三(sān)轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞(pú)华(huá)、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示，从当前的股价(jià)情(qíng)况看，大基金二期在投资(zī)慧智微(wēi)的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉(shān)中国，平(píng)均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现账(zhàng)面回报1.38倍。